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铜期货日报:铜价格难以持续回升区间震荡的本质并未改变

来源:未知作者:admin 更新时间:2018-03-16 05:44
中期逻辑:继续欧洲最大的铜冶炼厂商Aurubis降低对其客户2017年阴极铜升水之后,智利国家铜业公司(Codelco)将2017年欧洲市场现货铜升水下调至每吨80-85美元,中国市场铜升水约为每吨70美元。铜精炼企业的竞争直接展开,不过,我们认为,由于低铜价格已经造成智利部

  中期逻辑:继续欧洲最大的铜冶炼厂商Aurubis降低对其客户2017年阴极铜升水之后,智利国家铜业公司(Codelco)将2017年欧洲市场现货铜升水下调至每吨80-85美元,中国市场铜升水约为每吨70美元。铜精炼企业的竞争直接展开,不过,我们认为,由于低铜价格已经造成智利部分矿山压力巨大,加上印尼出口政策不完全确定,供应潜在的不确定大幅增加。因此精炼企业的直接竞争是铜价格的最后一轮压力,并且有可能供应商之间分出胜负,从而使得铜价格筑得底部。

  短期逻辑:上周,精炼铜进口一度接近盈亏平衡;因此,短期国内市场面临正套盘的压力。国家冶炼企业相继下调2017年现货销售升水,而国内冶炼产能近几个月内仍会投放,因此冶炼企业竞争态势明显。但是,在中国新增产能投放之前,供应实际压力是有限的。加上,铜精矿长协加工费谈判在即,现货市场铜精矿贸易活动减弱,铜供应短期缺乏现实的压力。

  日内走势:沪期铜主力合约1612日内收盘在37820元/吨,最低价格37720元/吨,最高价格37910元/吨。夜盘上涨0.74%。

  10月27日及夜盘,现货市场升水再度有所回落,主要是下游观望氛围较为浓厚,接货力量较少,追捧者不多。现货升水降低至160元/吨附近,此升水已经基本上是当前市场货源的成本,因此不太可能再度下调。

  而铜仓单再度下降至2万吨下方,尽管现货升水降低,但是依然保持升水态势,这不支持货主交割,1611合约交割压力较小,因此买进抛远的套利可以持有。不过,从利润的实现形式来看,估计要参与交割之后的现货升水了。

  隔夜伦铜回升,主要是内外正套买盘的拉动;COMEX铜库存继续下降,智利铜对中国市场的流入增加,但预计主要以影响远期合约为主。

  综合情况来,国内精炼铜供应短期偏紧主要是加工费谈判带来的结构性矛盾,并不会过于持续,因此铜价格难以持续的回升,铜处于震荡区间的本质并未改变。

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